意大利防务与航空航天集团莱昂纳多（Leonardo）9月底的订单储备达到604亿欧元，创下历史新高。公司同时将2026年订单预期从282亿欧元上调至约295亿欧元，显示其对防务电子等核心业务的中期需求保持乐观。

订单增长的主要动力来自防务电子板块。前九个月，莱昂纳多新订单总额为233亿欧元，相当于每1欧元营收对应约1.50欧元的新订单。若剔除今年3月收购的依维柯防务业务（IDV），新订单增幅为22.4%；IDV为订单储备贡献了约60亿欧元。公司表示，当前订单储备相当于超过2.7年的产量。

莱昂纳多首席执行官兼总经理洛伦佐·马里亚尼表示，公司致力于进一步增强能力，将庞大的订单储备转化为更大的生产和交付能力，提升流程效率与项目执行水平，以适应当前形势的要求。

财务方面，前九个月营收增长14.2%至153亿欧元，所有业务板块均实现增长，尽管受到汇率不利影响，主要来自美国子公司莱昂纳多DRS。息税前利润（EBITA）增长37.7%至13亿欧元，防务电子、直升机和航空结构业务贡献突出，销售回报率从7%升至8.5%。若剔除IDV，营收增长9%，EBITA增长29.3%。调整后净利润增长74.2%至8.12亿欧元，得益于经营利润提升和净财务费用下降。

莱昂纳多于3月18日完成对IDV的收购，动用约16亿欧元可用现金，以扩展陆上防务业务。该收购也推高了净债务：截至9月底，净债务同比上升43.8%至33.3亿欧元。自由经营现金流同比改善84%，但仍录得6800万欧元流出；剔除IDV后，集团录得2200万欧元流入。

莱昂纳多维持其他全年预测不变，包括营收约221亿欧元、EBITA约22.1亿欧元，销售回报率保持两位数；预计自由经营现金流约13.7亿欧元，年末净债务约22亿欧元。

从行业视角看，莱昂纳多的订单储备与利润增长，折射出欧洲防务电子、直升机及陆上装备需求的持续升温。防务电子作为现代作战体系的关键环节，其订单增长往往领先于整体装备交付周期；而IDV并表带来的陆上防务扩张，则显示集团正寻求在陆战装备领域建立更完整的业务组合。不过，净债务因收购明显上升，现金流仍处流出状态，后续整合效果与订单转化效率将是观察其财务稳健性的关键变量。