德国防务集团莱茵金属（Rheinmetall）将2026年销售额预期从原先的137亿至142亿欧元下调至132亿欧元，同时把全年营业利润率预期从约19%调低至约18.5%，与上一年的利润率水平基本持平。公司方面表示，下调主要与Arminius项目有关——该项目谈判已进入最后阶段，但莱茵金属称其无法在2027年之前投产；此外，弹药交付延迟也构成拖累。
这一调整发生在公司披露创纪录的九个月业绩之际。截至9月30日的前九个月，莱茵金属营业利润达到13.4亿欧元，较上年同期增加5.44亿欧元；销售额增长38%至83.8亿欧元，业务量上升推动营业利润率从13.1%提升至16%。截至9月底，公司积压订单（含已签署框架协议）达到780亿欧元，高于上年同期的567亿欧元；前九个月新签合同与框架协议金额增长19%至191亿欧元。
从业务板块看，车辆系统销售额增长20%至39.0亿欧元，新订单及框架协议金额从19.5亿欧元跃升至79.1亿欧元。增长主要来自德国追加订购200辆Puma步兵战车，以及罗马尼亚通过欧盟SAFE计划融资订购298辆Lynx车辆。武器与弹药板块销售额增长34%至27.1亿欧元，得益于向匈牙利提供的一揽子弹药合同，以及向乌克兰和其他欧洲客户销售火炮与中口径弹药；该板块营业利润从4.40亿欧元升至6.34亿欧元，投资额从2.84亿欧元增至3.38亿欧元。
防空业务销售额增长63%至7.31亿欧元，公司为欧洲客户推进Skynex和Skyranger系统，并向海外买家交付弹药；这两款系统的后续订单推动新订单及框架协议金额从3.22亿欧元升至17.3亿欧元。数字系统销售额增长29%至13.3亿欧元，受德国TaWAN和D-LBO军事数字化项目及近程防空工作带动；该板块积压订单增长39%至204.0亿欧元，但新订单及框架协议金额同比下降51%，原因是上年同期包含TaWAN和士兵系统的大额订单。
海军系统在2月底完成收购后的七个月内录得销售额6.79亿欧元、营业利润7100万欧元；罗马尼亚通过SAFE计划融资的9.2亿欧元四艘舰艇订单，占该板块同期11.6亿欧元订单的大部分。
莱茵金属首席执行官Armin Papperger表示，强劲的订单储备为公司长期扩充产能提供了机会，公司近期已在英国和西班牙阿尔瓦塞特的新工厂启动生产。他以英国特尔福德工厂为例称，一座空置的生产车间在八个月内被改造为可全面运营的炮管制造设施。
从军事工业角度看，莱茵金属的订单积压与营收指引下调形成对比，凸显欧洲防务需求高涨背景下，项目审批节奏、产能建设周期与交付能力之间的张力。Arminius项目推迟投产和弹药交付延迟，说明即便订单充沛，从合同签署到收入确认仍存在时间差；而德国、罗马尼亚等国的车辆与舰艇订单通过欧盟SAFE计划融资，也反映出欧洲层面资金机制在推动装备采购中的作用。后续值得关注的是，公司能否在2027年前后兑现产能扩张，以及交付延迟是否会影响其他客户的采购节奏。